個(gè)人養(yǎng)老金制度落地！事關(guān)每一個(gè)人的未來(lái)
作者：知識(shí)星球找齊俊杰
4月21日，發(fā)了文件，確立了我國(guó)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)制度框架?！兑庖?jiàn)》明確，個(gè)人養(yǎng)老金參加人可自主選擇購(gòu)買(mǎi)符合規(guī)定的儲(chǔ)蓄存款、銀行理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品。這兩天很多人都在談?wù)撨@個(gè)話題，角度各有不同，有人說(shuō)是養(yǎng)老金不夠了，又開(kāi)始讓個(gè)人交錢(qián)了，也有人站在股市的角度說(shuō)，養(yǎng)老金入市會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)巨大的利好和增量資金。這事其實(shí)沒(méi)那么復(fù)雜。
先來(lái)解釋一下，所謂第三支柱就是針對(duì)前兩個(gè)支柱說(shuō)的，第一支柱是社保，是我們每個(gè)人都已經(jīng)交了很多年的，這筆錢(qián)由社保基金理事會(huì)統(tǒng)一管理，我們看到市場(chǎng)上的什么1字頭，2字頭，全都是社保委托機(jī)構(gòu)投資者中，最好的管理人去做投資的。我們現(xiàn)在的投資總監(jiān)，就是原來(lái)社保專(zhuān)門(mén)做機(jī)構(gòu)委托的，算是元老級(jí)別，在理事會(huì)干了10幾年，所以對(duì)這個(gè)相當(dāng)了解，而從這么多年來(lái)，社?；鸬耐顿Y業(yè)績(jī)很不錯(cuò)，長(zhǎng)期年化能有8%。有人可能看不上，但是社保基金組合里面，權(quán)益資產(chǎn)的比例是有嚴(yán)格限制的。之前很長(zhǎng)一段時(shí)間都在40%以下，所以做業(yè)績(jī)歸因的時(shí)候，債券的60%其實(shí)只貢獻(xiàn)了3-4%，而股票的40%，貢獻(xiàn)了4-5%，折合下來(lái)，權(quán)益部分他們的年化投資回報(bào)率達(dá)到了15-20%，這是相當(dāng)?shù)母吡耍鶕?jù)老齊的了解社?；鹨还簿妥鲞^(guò)兩次大的擇時(shí)，一次是2007年，一個(gè)是2015年。其他時(shí)候基本都是只買(mǎi)不賣(mài)。像大家耳熟能詳?shù)囊恍┐笊窦?jí)的基金經(jīng)理，比如什么陳光明，鄧曉峰，歐陽(yáng)凱，原來(lái)的王亞偉，他們都在公募基金之外，也是社?；鸬墓芾砣?。能被社保選中的都是王牌中的王牌。
還有第二支柱就是我們的企業(yè)年金，這是單位給企業(yè)繳納的一部分養(yǎng)老保障，這部分管理水平就參差不齊了，一般也是托管給大的機(jī)構(gòu)，包括保險(xiǎn)公司和基金公司，但是由于企業(yè)的能力不同，所以他們選擇投資產(chǎn)品的水平通常都不怎么高，而且給他們做的組合也都偏保守，所以企業(yè)年金平均下來(lái)長(zhǎng)期回報(bào)率是比較低的大概只有5-6%的水平。只有7-8%的企業(yè)年金組合能跑出8%以上的回報(bào)。20%的組合是6-8%的回報(bào)水平，超過(guò)一半的組合還不足5%。所以表現(xiàn)特別差。其實(shí)企業(yè)年金才是中國(guó)版的401K計(jì)劃，這筆錢(qián)投資者感受不到，也看不見(jiàn)摸不著，在退休之后才會(huì)見(jiàn)到現(xiàn)金流返回。所以他的期限很長(zhǎng)，但是由于投資水平差的太多，而且也沒(méi)人上心，所以基本都做了偏債混或者二級(jí)債的組合。這就有點(diǎn)令人發(fā)指了，沒(méi)道理一個(gè)長(zhǎng)期的錢(qián)，又能承擔(dān)較大波動(dòng)的錢(qián)，做這么保守的組合，這其實(shí)就是不太負(fù)責(zé)任。而且年金的規(guī)模很大，但是真正拿來(lái)投股市的錢(qián)卻不多，據(jù)老齊了解，2.6萬(wàn)億企業(yè)年金，現(xiàn)在也有40%的權(quán)益資產(chǎn)限制，但其實(shí)這個(gè)限制并沒(méi)有用滿，也就是說(shuō)很多年金配置的股票比例都不到40%，而只有1-2成。未來(lái)年金這塊，還要進(jìn)一步提高權(quán)益資產(chǎn)比例，至少應(yīng)該提高到8成。因?yàn)樗簧婕稗D(zhuǎn)移支付的問(wèn)題，所以這幾萬(wàn)億年金，應(yīng)該成為市場(chǎng)的重要穩(wěn)定劑。同時(shí)把權(quán)益資產(chǎn)比重提升上去，長(zhǎng)期才會(huì)有更高的回報(bào)。年金至少應(yīng)該達(dá)到10%才說(shuō)的過(guò)去。
第三個(gè)支柱才是我們最近看的個(gè)人養(yǎng)老賬戶(hù)，這就是沒(méi)人逼你，你自己去存，等你退休以后你自己來(lái)花，錢(qián)存進(jìn)去之后，也是由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)替你打理，所以他并不是401K，401K是上面的年金制度，個(gè)人養(yǎng)老賬戶(hù)美國(guó)也有，叫做IRA，翻譯過(guò)來(lái)就是個(gè)人退休賬戶(hù)。是專(zhuān)門(mén)為那些不會(huì)投資理財(cái)?shù)娜祟A(yù)備的，你們不是沒(méi)投資能力嗎，那就把錢(qián)給我，然后我來(lái)幫你們選擇機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老目標(biāo)投資。相當(dāng)于鼓勵(lì)大家儲(chǔ)蓄和投資，國(guó)家也拿出了稅收優(yōu)惠政策，每年你可以往里面放1萬(wàn)2，這筆錢(qián)就可以先不用交所得稅了。然后一直在里面滾動(dòng)，換句話說(shuō)，你只能每年1萬(wàn)2，想多買(mǎi)也沒(méi)有，額度太高就該有人用這個(gè)避稅了。所以這個(gè)還只是試點(diǎn)階段，估計(jì)未來(lái)個(gè)人養(yǎng)老賬戶(hù)對(duì)接的肯定是養(yǎng)老目標(biāo)的fof基金，也是配置模式，估計(jì)權(quán)益資產(chǎn)比例也不會(huì)超過(guò)年金和社保，所以頂多是股4債6的模型，而現(xiàn)在的養(yǎng)老目標(biāo)基金，通常都要先搞安全墊，那么也就意味著短期他的權(quán)益比例不會(huì)太高，也就是1-2成的樣子。所以一開(kāi)始的回報(bào)率不會(huì)很高，但看起來(lái)應(yīng)該是可以賺錢(qián)的，只是長(zhǎng)期下去會(huì)影響效率。
總之，個(gè)人養(yǎng)老賬戶(hù)，是一個(gè)新鮮事物，需要大家有一個(gè)認(rèn)知的過(guò)程，從現(xiàn)在看，優(yōu)勢(shì)就在于稅收減免，其他的跟你自己去買(mǎi)基金，也沒(méi)啥太多區(qū)別。不過(guò)會(huì)喪失流動(dòng)性，也就是說(shuō)你很長(zhǎng)時(shí)間是拿不出來(lái)的，但這看似是個(gè)劣勢(shì)，其實(shí)是優(yōu)勢(shì)，反而可以幫助大家長(zhǎng)期留在市場(chǎng)里，有利于大家賺錢(qián)。從美國(guó)情況來(lái)看，近10萬(wàn)億美元的IRA賬戶(hù)，占養(yǎng)老金總規(guī)模的三分之一，要是按照這個(gè)比例計(jì)算的化，未來(lái)我們?cè)龠@塊也得有幾萬(wàn)億的規(guī)模，為股市帶來(lái)上萬(wàn)億的長(zhǎng)期資金。但這個(gè)確實(shí)有個(gè)過(guò)程。主要看投資機(jī)構(gòu)的選擇了，如果能做成社保那樣的業(yè)績(jī)，就會(huì)吸引投資者進(jìn)入了，但如果做成年金那樣，其實(shí)意義就不是很大了。在知識(shí)星球齊俊杰的粉絲群里，最近市場(chǎng)持續(xù)下跌，我們也持續(xù)給大家信心，現(xiàn)在就是一波大行情的底部，是最黑暗的時(shí)候，最近政策已經(jīng)在持續(xù)發(fā)力，不斷地往駱駝身上加稻草，遲早會(huì)把空頭情緒壓下去的，所以最近的下跌其實(shí)都是虛假的不真實(shí)的，你不去理會(huì)就好。用不了多久就會(huì)漲回來(lái)。只有割肉離場(chǎng)的人，才會(huì)承擔(dān)上一波行情的全部損失。
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