2012年底，安倍晉三第二次上任日本首相，成為戰(zhàn)后日本第二位二度拜相的政治家。安倍上臺(tái)后，積極推行以貨幣寬松為核心的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，而這一計(jì)劃不僅在締造了安倍在任期間的日股黃金八年，當(dāng)前日本央行還延續(xù)了的安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)濟(jì)理念。

背景

90年代經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后的日本，長(zhǎng)期以來(lái)處于通縮的狀態(tài)，國(guó)民消費(fèi)信心不足，在通縮的背景下，存錢(qián)成了家庭和企業(yè)一致的選擇。

日本消費(fèi)者信心指數(shù)處于長(zhǎng)期下滑的趨勢(shì)！

安倍想了想點(diǎn)子，省吃儉用從來(lái)都不是解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的，要想刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)，就要制造通貨膨脹預(yù)期，今天不消費(fèi)，明天就得花更多錢(qián)來(lái)消費(fèi)。這跟我們國(guó)家房地產(chǎn)去庫(kù)存的刺激邏輯是一模一樣的，我們漲價(jià)去房地產(chǎn)庫(kù)存，安倍要漲價(jià)刺激消費(fèi)。于是，安倍將2%的通脹水平設(shè)成政策目標(biāo)。

政策措施

想要造成全面的通脹上升需要日本央行大量的印鈔票，增加貨幣供給，而此時(shí)的美國(guó)正處于量化寬松階段，這給了安倍足夠的信心和理由奉行寬松貨幣政策。安倍在上任之初，威脅日本央行設(shè)定2%的通脹目標(biāo)，否則就會(huì)修改銀行法，將日本政府對(duì)央行的影響寫(xiě)進(jìn)法律。最終日本央行一改之前的緊縮政策，開(kāi)始推行寬松貨幣，并一直延續(xù)至今。

為了配合央行放水刺激通脹，安倍政府實(shí)行積極的財(cái)政政策，通過(guò)新的公共支出計(jì)劃，試圖通過(guò)基金引導(dǎo)和吸引民間投資。這一套政策是標(biāo)準(zhǔn)的財(cái)政刺激政策，在我們國(guó)家屢見(jiàn)不鮮。所謂“要想富、先修路”，通過(guò)政府投資帶動(dòng)周邊產(chǎn)業(yè)發(fā)展，吸引民間資本投資，增加產(chǎn)出。然而日本與中國(guó)的不同是，日本是一個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家，各個(gè)產(chǎn)業(yè)基本成熟，想要建立新的產(chǎn)業(yè)，必須要依賴(lài)新的技術(shù)，新的發(fā)明。

舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，中國(guó)在中西部可以建設(shè)被韓國(guó)淘汰的面板產(chǎn)線，但是日本不行，他不可能還新建落后產(chǎn)能。因此日本這類(lèi)發(fā)達(dá)國(guó)家的公共投資總是沒(méi)有中國(guó)有效率。

成果

安倍的一系列政策在初期成功地刺激了通脹，“水漲必定船高”，日本的通脹在2014年一度達(dá)到3.7%。

日本CPI在2013-2014年期間快速上漲

相比于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，放水收益最多的是日本股市，日經(jīng)225指數(shù)在2013年大漲了56.72%，資金不可避免地流入到了金融市場(chǎng)。日本的房?jī)r(jià)從2013年開(kāi)始觸底反彈，股市和房市成功當(dāng)起了“蓄水池”！

日經(jīng)225在安倍上任后持續(xù)上漲

日本房?jī)r(jià)持續(xù)上漲

寬松貨幣引發(fā)日元貶值，刺激了日本出口。安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)在初期非常成功。

挑戰(zhàn)與后遺癥

隨著時(shí)間的推移，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)開(kāi)始遇到了挑戰(zhàn)，居民的消費(fèi)難以持續(xù)上漲，原因是居民的工資沒(méi)有上漲，收入沒(méi)有上漲，居民自然不會(huì)一直消費(fèi)。

這可能該歸咎于安倍的結(jié)構(gòu)性改革政策乏善可陳，安倍政府沒(méi)有有效疏通央行放水的資金流通到居民的路徑，央行放的水，要不流到國(guó)外，要么進(jìn)入股市、房市，要么留存在企業(yè)，流動(dòng)到普通家庭里的錢(qián)，少之又少，證據(jù)就是日本的工資水平仍停留在30年前。從1990年到2020年，日本的平均工資從36879美元增長(zhǎng)到38515美元，整整增長(zhǎng)了1700美元，而同期韓國(guó)平均工資接近翻倍，美國(guó)增長(zhǎng)了2.2萬(wàn)美元。

日本工資30年未上漲！

事實(shí)情況是，無(wú)論安倍怎么放水刺激經(jīng)濟(jì)，家庭收入幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，收入沒(méi)有增長(zhǎng)，家庭又怎么增加消費(fèi)呢？到現(xiàn)在為止，日本依舊沒(méi)有解決國(guó)內(nèi)消費(fèi)不足的問(wèn)題?，F(xiàn)任日本首相岸田文雄希望與工會(huì)的年度工資談判中敦促企業(yè)部門(mén)將工資提高約 3%，試圖通過(guò)勞資談判來(lái)推動(dòng)居民工資增長(zhǎng)。

日元貶值難以持續(xù)，日元持續(xù)的貶值侵犯了相鄰的中韓兩國(guó)的出口利益。說(shuō)白了日元當(dāng)方面貶值相當(dāng)于掠奪其他國(guó)家的財(cái)富，這在國(guó)際上廣受質(zhì)疑。包括德國(guó)、美國(guó)都指責(zé)過(guò)日元貶值扭曲國(guó)際貿(mào)易，損害其他國(guó)家的利益。

由于持續(xù)的貨幣寬松，日本政府積累了大量的債務(wù)，盡管按照目前的實(shí)踐，政府可以通過(guò)借新還舊，償還過(guò)去的債務(wù)，加上日本利率極低，甚至負(fù)利率，只要不另外償還本金，日本政府還利息的壓力并大大。

尾聲

到今天，盡管安倍已經(jīng)逝去，但是安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)已經(jīng)有了繼承，日本央行堅(jiān)持量化寬松政策，一邊刺激物價(jià)上漲，一邊推動(dòng)日元貶值，刺激出口，新的一輪循環(huán)已經(jīng)開(kāi)始！8年日股牛市是安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)成功的證明，然而寬松、漲價(jià)不能解決所有問(wèn)題，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中存在的收入增長(zhǎng)較慢等問(wèn)題依舊未能解決。

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